増田俊男氏のタイトルが実に良い。そこらの学者や記者ではつけれませんね。FRBよ、6年間ご苦労様と言いたいが?
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2008年の金融危機(リーマンショックAIG&米下院ショック)を受けて、アメリカの中央銀行であるFRBは、大幅な金融緩和を行いました。
通常の金融緩和は、政策金利(公定歩合)を下げることが主ですが、この時はそれだけに留まらず、国債などを大量に買い取る「非伝統的金融政策」に踏み切りました。
まず2008年の11月には、非伝統的政策の第一弾(後にQE1と呼ばれるもの)が行われました。
そもそも金融危機の原因であったサブプライムローンの処理として、MBS(住宅ローン担保証券)を1.25兆ドル~日本円で約100兆円も購入しました。
また米国債も3000億ドル購入するなど、1年半の間に合計で1.7兆ドルもの資産を購入しました。
これらは、FRBが新規にお金を刷って、マーケットに資金供給を行ったことになります。
ところが、これでもアメリカでは失業率が約10%で高止まりするなど、実体経済は上向きませんでした。そこでFRBは、非伝統的金融政策の第二弾「QE2」として、6000億ドルもの米国債を買い取ることを決定します。
この結果、FRBは2008年6月末から2010年末までの1年半で、バランスシートを約2.5倍に拡大させました。またQE2が終了した2011年6月までの3年間では、バランスシートは3.2倍にも膨らんでいます。
一方で、日銀は2008~10年末までの期間に、約23%しかバランスシートを拡大させていません。日銀の金融緩和(国債等の買い取り)が不足していることは、データから明白です【右グラフ】※注1。
FRBはQE1・QE2で合計2.3兆ドルも資金供給を行ったのです。日米の経済格差(米国が約3倍)を勘案すると、日銀も80~100兆円位はマネタリーベースを増やす必要があったのです。
アメリカのマネー供給量が大幅に増えているのに、日本ではほとんど増えていないから、相対的購買力平価に習って円高が進んでいるのです。
中央銀行のバランスシートが拡大することに否定的な学者も少なくありませんが、彼らの主張は真っ赤な嘘です。
中央銀行のバランスシートが拡大しようが、負債が増えようが、何の問題もありません。
なぜなら、中央銀行は自らカネを刷る権限があるからです。アメリカだけでなく、ECBなど欧州の中央銀行も、カネを刷って国債を引き受けています。
また世界大恐慌の1930年代には、日本も日銀がカネを刷りまくり(※注2)、世界でもいち早く不況から抜け出している実績があります。
不況時にはカネを刷りまくり、国債を買いまくって景気を下支えすることが不可欠です。バランスシート問題をでっち上げる学者は、日本経済よりも自らの利権のために日銀に媚びを売る、単なる日銀ポチ学者に過ぎません。
リスク回避の円高は嘘のページ等でも触れましたが、FRBがマネタリーベースを激増させている(≒カネを刷ってばらまいている)のに、日銀が全然マネタリーベースを増やさないから、円高が起きるのです。世界の投機筋は、日銀が何もしないと舐めきっているから、躊躇なく円買いをしているのです。金融危機以降の異常な円高は、100%日銀の責任なのです。
日本の不況および財政赤字が、アメリカ以上に問題だらけなのはご存じの通りです。もし日銀が、FRB並の金融緩和をする~つまり国債の買い取りを激増させれば、日本政府の財政赤字など問題になりません。
同時にインフレ&円安も起きるので、輸出が大幅に伸び、税収も増大します。増税などしなくとも、政府の財政は健全化できるのです。
こういうと日銀ポチ学者が「ハイパーインフレになる」とほざきますが、アメリカが合計9000億ドルも国債引受を行っても平気なのですから、日銀が数十兆円程度引き受ける程度では、ハイパーインフレなど起きるはずがありません。
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足かけ6年の旅を終えたFRB
投稿日:2014年10月31日 作成者: 増田俊男氏
2008年9月のリーマンショック後から始まったFRBのQE(Quantitative Easing =量的金融緩和)は三次(QE3)に及び、遂に今月(10月)終了する。
緩和総額$4 trillion(約400兆円)の大規模な緩和であった。
FRBの緩和戦略は、国債と住宅担保保証証券(MBS)を継続的に購入し、国債利回りを下げ、さらに政策金利をゼロに誘導することで借入コストを下げると同時に設備投資促進を狙いリセッション逆戻りを阻止しようとするものであった。
FRBの大規模緩和については多くの議論がある。
大量資金がFRBと金融市場を空回りし、金融資産と不動産資産のバブル化を起こしたに過ぎず、やがてバブル崩壊で「元の木阿弥」になると言うのが主な主張である。
では現実はどうであろうか。
リーマンショック後失業率は急速に高まり、9.6%になったが今5.9%であるのを見れば分かる通り、リセッションで失われた失業を完全に取り戻している。
NY市場は今日17,200ドルだから不況突入前2007年9月の高値13,895ドルより23.8% 高く、暴落時(2009年2月)の7,062ドルの2.44倍(244%)である。
更にこれほど大規模な金融緩和にもかかわらずインフレ率は1.7%に押さえられている。
今回の不況の元凶であった投資銀行のCash flow(保有現金)は$800 billion(約80兆円)から$2.7 trillion(270兆円)に改善されている。
以上の現実を見る限り、FRBの緩和政策は成功したと言える。
FRBは緩和終了後も政策金利をゼロに接近させるが、国債購入を止めたから最早市場金利をコントロールすることは出来ない。
またFRBは今まで抱え込んだ$4 trillion(約400兆円)の国債を何時どのように処分するかの問題が残る。
利上げは2015年6月、9月、年末などと市場に予想させる発言をしているがFRBの真意はどこにあるのか。
私は本日の「ここ一番!」で
「FRBは2015年も2016年も利上げはしない」
の述べ、その理由を明らかにした。
このようなFRBの完璧なまでの緩和政策の成功を目の当たりにして、一体世界の誰がNY市場の暴落など予測するだろうか。
果たしで増田の戯言か?